1. 新三板简介

新三板，即股权代办转让系统，定位服务于高科技型的中小型企业，为它们提供股权流动渠道、帮助发现企业价值💇🏼‍♂️、改善这些企业的融资环境。新三板是国务院批准的全国性证券交易市场，由中国证监会进行监管😛。除了已有的北京中关村园区之外，2012年8月天津滨海🃏、上海张江和武汉东湖三个国家级高新区也已获得首批扩大试点资格👼🏻，未来试点范围还将扩大到其它国家级高新区，之后再扩至全国符合条件的股份公司。

2.新三板的基本特点

不同于主板🕵🏼‍♀️、创业板的“核准制”👨‍🦰，新三板挂牌实行“备案制”，而且新三板要求券商终身督导，旨在督促券商推荐优质企业挂牌♢。

新三板挂牌不能同时发行新股，只能在挂牌后定向增发，挂牌公司股份转让须通过代办股份转让系统报价转让。

目前新三板市场上挂牌企业行业分布占比前三的分别是信息技术👷🏼、先进制造和新材料，其中信息技术产业占比趋近50%，体现了新三板服务于高科技型小微企业的初衷。平均来看，挂牌新三板可帮助企业融资4000—6000万元人民币。

3. 新三板挂牌条件与IPO条件对比

新三板的推出对我国构建多层次资本市场有重大意义🥡。在体系完善的资本市场中，新三板、创业板、主板层次分明，对应不同层次和规模的企业。

新三板的挂牌条件中对财务指标的要求只是提到挂牌上市的目标公司的主营业务突出，并没有明确要求财务指标主营业务收入突出的底限，也就是说，没有设置主营业务收入的底限🍁。目前的实际情况是每家承办券商对企业主营业务突出的理解和执行也不同，尚无统一标准👩🏿‍🏫。

二、新三板业务开展

1. 新三板对企业的帮助

 

① 增加企业融资渠道🧔🏿：债权融资📕、股权融资

企业可以从银行获得更高的授信额度🧑🏼‍🍳，公司获得股权质押贷款更加容易；

由于PE、VC机构倾向于投资一些成熟项目，大部分中小企业无法通过这一渠道满足资金需要，因此定向增资可以成为新三板挂牌企业相对较好的融资方式。

② 提供规范化的股份转让平台

新三板作为全国统一场外市场👰🏽‍♀️，通过市场价格反映公司股份的价值，使得股东持有股份的价值得到充分反映☔️，另一方面解决了投资者的退出渠道问题。

③ 反映挂牌公司股份的价值

通过在新三板挂牌👩🏽‍🎓，形成公司股票的市场价格♙，有利于提升公司股份的估值水平，凸显公司价值。依据目前交易数据🙇‍♀️，挂牌公司的平均市盈率在20倍左右。

④ 提高公司治理水平，为后续资本运作打下基础

通过在新三板挂牌，促使挂牌公司建立完善的法人治理结构和合理的信息披露制度，为公司后续资本运作打下基础。

⑤ 提升公司形象🏊🏿、促进公司业务

企业在全国性市场挂牌，势必吸引众多目光关注🍔，可以很好地宣传企业🤾🥏，提高公司知名度，有利于业务拓展、公司发展，为公司参与行业整合提供新手段。

⑥ 提供高效🥅、低成本的股权激励平台🏄‍♂️🖕🏻，助企业引进、稳定核心员工

企业在新三板挂牌后📡，也能够像上市公司那样实施股权激励🤜🏿，通过授予管理层、核心技术人员期权🧒🏼、股权的方式引进人才、留住人才𓀖🖖，帮助公司持续发展壮大📧。

2. 新三板给企业增加的成本

 

公司要在新三板挂牌🏋🏼‍♂️，势必要投入一定的人力物力，并为改制、挂牌支付一定成本。目前券商总收费约为80万元，其中股改阶段收费30万元🐮，推荐挂牌收费50万元，股改、推荐挂牌费用都是分期支付🛟。与登陆主板🧚🏽、创业板相比，挂牌新三板需要支付给中介的费用相对较低♦️。

通常，从券商进场时间（含股份改制），至股票挂牌转让约需要3-6个月😘，而登陆主板或创业板，从辅导到股票上市则一般需要1年半以上的时间🚓。挂牌新三板所需的时间成本相比之下较小⛹🏼‍♀️。

挂牌新三板虽然要求健全公司的治理结构，规范公司财务、税务，但是公司支付的隐性成本极低，大部分企业不需支付太高的规范成本即能满足挂牌条件。此外，公司挂牌后成为准公众公司，信息公开，经营会压力有所增大。

3. 新三板地方扶持政策

 

园区企业在新三板挂牌，管委会及当地政府将提供财政补贴，极大地降低了企业的改制成本和挂牌成本，园区企业几乎可以实现“零成本”改制和挂牌。其中北京和天津的园区政策如下：

 

4. 适合登陆新三板的企业

 

首先，产品的研发已经有了成果，并且能够进行小规模的生产♊️，需要扩大产能的成长初期企业🦩，这类企业一般是产品已经在市场上投放🥨，市场对其产品有一定认可程度。通过新三板扩大产能，以拓展市场的成长初期的小企业。可通过新三板进行融资、扩容。

其次是已经具备一定的生产能力和市场份额，并且有了一定盈利能力，利润最好在300万元以上，但因为缺乏资金🍟、人才和有效的管理，而无法实现快速成长的受限型小企业。

有目标在未来的几年内有上市准备的企业，可先通过新三板🖕🏽，熟悉了解上市公司的规范。此外， 国家“十二五产业规划”鼓励发展的行业🤲🏿，例如节能环保🚚、新一代信息技术🧚🏼‍♂️🕵🏽‍♀️、生物💅、高端装备制造等行业🐝，尤其是属于两高六新（“两高”即成长性高、科技含量高，“六新”即是新经济🪿🍒、新服务👭🏻、新农业、新材料⚓️、新能源和新商业模式）型的企业🧑🏼‍🦱，通过新三板业务，来支持其快速发展。

三☘️🏋🏻、新三板发展趋势 

1. 扩容

 

2011年之前🚠，新三板挂牌数量100家，而2012年一年🙌🏻，新增挂牌企业104家。从去年8月份新扩容三个园区以后📔，继续扩容是比较确定的事情🥸，以后新三板会或扩展到一百多家高新区👂🏿。截至2013年7月11日，新三板共有挂牌企业244家🚣🏽‍♂️。然而，截至到2013年8月9日，在这不到一个月的时间内，新三板已拥有了312家挂牌企业。其中，有30家拟挂牌企业集体在7月29日披露了公开转让说明书。8月1日至8月8日，又有36家企业确定在新三板挂牌👨🏿‍🏫。仅8月8日，就有22家企业将同时在新三板挂牌交易🙅🏻‍♀️。当前券商手中储备了不少项目📝，未来批量挂牌将成为趋势。

2. 允许符合条件的自然人参与

 

目前新三板仅对机构投资者开放🚵🏼‍♂️，个人投资者除非是股东👨🏿‍💼、战略投资者、或者原来买过该股票的人，否则是不允许参加的。新三板上的企业基本属于小微企业范畴且没有明确的盈利要求，由于新三板市场上市门槛相对较低，挂牌企业的质量信誉等方面还是存在较大风险，并不适合一般投资者参与，如美国OTCBB市场最高峰时挂牌企业数达6000多家，但近十年来摘牌或转板的企业数也超过数千家🕦。未来在对自然人适当性管理的基础上，可以让自然人更多参加新三板的交易🗿，这也可以在一定程度上加大新三板的流动性。

3. 引入做市商制度——活跃交易🏎，价值发现

 

此外，如何提高和维持“新三板”的交易活跃度备受关注🥤👂🏻。因此，是否引入做市商制度以及何时引入🧑‍🦼‍➡️，业界颇多预测👩🏼‍🍳。新交易制度可能是向场内市场看齐🧚🏽‍♀️，从目前的委托成交过渡到竞价成交❤️，引入做市商制度得在2014年之后🍏。做市商制度的优越性体现在：

1）提供市场流动性⚖️；

2）价值发现🍢，通过长期跟踪行业和市场变化，提供参考价值的证券报价🥟；

3）促进市场的平稳运行，在股价暴涨暴跌是参与做市，遏制过度投机。

4. 转板机制

 

未来新三板将主要对接创业板👩🏽‍🎤、中小板市场，成为企业进入资本市场的孵化器。通过转板绿色通道，实现不进行IPO➾，即企业以在新三板的股份总数整体转至创业板或中小板进行挂牌交易🦻🏽，转板时不发行股票🦠。这一做法将使转板具有较强的可操作性。

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