由于地方投融资平台借债规模的过快增长和风险的逐步暴露✋🏻，自2010 年开始🍷，中央政府开始关注清理🔕🙊、整顿、规范地方投融资平台，并先后出台了一系列政策文件😅。在今年的《政府工作报告》中再次强调“建立规范的地方政府举债融资机制👨‍🔬，把地方政府性债务纳入预算管理🚡，推行政府综合财务报告制度，防范和化解债务风险”。5月20日♟，国务院转批国家发改委《关于2014年深化经济体制改革重点任务意见的通知》（国发18号文），作为重点改革任务，提出要在今年逐步“剥离融资平台公司的政府融资职能”。

10月2日☸️，国务院印发《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发43号文），再次明确“剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务”。至此👨‍🚀，万千城投公司与地方政府的“热恋”期将结束，“分手季”已然来临。

城投公司（地方融资平台主要形式）与地方政府缘起上世纪90年代的政府投融资体制改革，是各级地方政府成立的以融资为主要经营目的的公司，主要以经营收入👊🏿、公共设施收费和财政资金等作为还款来源🛌🏻🏦。地方融资平台所承载的政府融资职能产生于地方事权、财权的不匹配，预算的软约束及地方投资的饥渴症😙👲🏼。

过去几年里🏄🏼‍♂️，城投与地方政府相处甚是“甜蜜”🔁，城投公司在其发展运行的过程中无时无刻都伴随着地方政府的影子，在一些地方政府财政出现困难的时候，城投公司则担负起“第二财政”的角色👩🏻‍💻。一直以来承担着政府投融资重任的城投公司，一方面为地方城市基建大力筹钱，但另一方面也因举债手段缺乏透明度而聚集起巨额平台债务。根据2013年政府债务审计结果🤹🏼‍♀️，截至2013年6月底🔶，全国地方政府负有偿还责任的债务达10.9万亿元📫，其中列入地方政府性债务的城投债1.1万亿元，约占同期城投债余额的50%🙎🏿‍♂️，而今年10月8日，城投债余额则达到3.59万亿元🩷。而正如下图所示⛑，截至2013年底，全国已有18个省市地方债务率超过60%（债务率为地方债务总额与地方政府综合财力的比率），情况不得不说十分严峻。数据来源🏂🏽：各省市财政厅颁布的2013年地方债务数据整合

这种境况让政府感到焦虑和担忧，“热恋”过后惊觉负担过重，“分手”则不可避免。失去政府这一依靠，地方城投该何去何从🙇🏻‍♂️？

按照43号文的规定，地方融资平台将不能再以政府的名义举债🥤，政府也不能提供担保。作为地方融资平台的城投们🟧，转型则是下一个“归宿”：完全市场化🤸🏻、PPP形式参与政府项目、再或者清算退出。对于商业房地产等经营性项目🫰🏻🧍🏻‍♀️，要与政府间切断财政联系，完全市场化，变成纯粹的企业；对于供水、供气、垃圾处理等可吸引社会资本参与的公益性项目，积极推广PPP模式🖌，其债务由项目公司按照市场化原则举借和偿还，政府不承担偿债责任🍟👩🏼‍🦰；对于如保障性住房、公路、水利等无收益的公益项目及难以吸引社会资本参与的有一定收益的公益性项目，由政府发行债券融资承接💁‍♀️，平台公司清算推出⛲️。

从政府的态度及市场的认可度来看，未来作为社会资本出资方以PPP模式参与政府项目运作，将是城投平台的主要转型方向。

而“分手”的过渡期内，除符合条件的在建项目后续融资外✬👩🏼‍🍳，地方融资平台公司不得再新增政府债务余额。对于存量地方债务，将甄别“政府性债务”和“非政府性债务”。甄别后政府存量债务将纳入预算管理🪁，地方政府可申请发行债券予以置换👩🏻‍💻；而不予纳入政府债务的部分，地方政府将不再承担偿还责任💐，项目本身及城投平台的资质将决定其价值🍵，或资产处置，或项目转让，或PPP等🐈‍⬛。

全国近8000家地方融资平台公司，既要背负沉重的存量债务，准备还本付息👍🏽，还需要尽可能找到一条能够可持续经营的发展模式，这条单飞之路将注定坎坷🙅🏼‍♀️。

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