下半年国企改革大事件频发🙋‍♂️，继联通混改🐅、国电集团与神华集团重组后👨🏿‍🚒✭，中铁总、中粮🙇🏼、中金珠宝等混改蓄势待发，国电投与华能重组也呼之欲出。下半年以来，国资委推进国企改革的力度明显加大👷，以一月一会的频率通报改革进展，近期还将就混改情况召开通气会。业内人士指出🏌️‍♀️，无论是从政策面还是在操作层面，下半年国企改革进展明显提速，国企改革已吹响集结号🐌，大规模铺开的窗口期即将到来👨‍🎤。

垄断央企持续破题

央企层面，石油🉐、电力、铁路、军工等领域改革破竹之势也正在显现👩🏽‍💻。

中国石化董事长王玉普日前表示，正在推进销售公司的上市事项，原计划是2017年实现上市，但一些工作还需细化🪡。除了销售公司🧙🏿🧔🏻‍♂️，正在地热、管道等具体业务板块推进混合所有制改革。

南方电网近日出台《关于职工持股改革后企业整合发展的指导意见》提出，要打造优秀标杆企业。结合实际制定“ABCD”考核标准，引导优秀企业比例逐步扩大，A类企业占比由2%提高到10%🧜🏼。对于符合上市条件的优质A类标杆企业，积极打造具有鲜明产业特征和规模效益的上市公司。以“存量不碰👩🏼‍🏫，增量为主”为原则，探索股权激励举措🎩。按照规划，职工持股改革后企业到2020年，公有资产保值增值，确保实现利润总额40亿元，标杆企业数量由2%扩大到10%，亏损企业数量减少70%，培育5-8家营业收入50亿元的龙头企业🤘，2-3家优质企业运作上市。

据中国铁路总公司党组关于巡视整改情况的通报内容🫵🏿，中国铁路总公司制定《关于发展混合所有制经济的意见》，按照运输企业👰🏽、非运输企业、混合所有制企业三个类别6️⃣，推进实施混合所有制改革⚄。同时🏄🏽‍♀️，《控股合资铁路公司开展资产专项支持证券化业务的实施意见》等文件明确，将积极吸引社会资本投资📜，推出首批吸引社会资本的示范项目，以市场化方式🤷🏼‍♀️，吸引更多民间资本进入铁路🧘🏻‍♂️。

中国铁路总公司总经理陆东福此前分别与阿里巴巴、腾讯负责人以及上汽集团展开了会谈与合作🙅🏼。陆东福表示，铁路总公司正在探索推进优质资产资本化、股权化、证券化🧛🏽‍♀️🔬，欢迎腾讯公司参与铁路企业混合所有制改革🫃🏽，进一步放大高铁的溢出效应。与上汽集团公司签署战略合作协议时，陆东福指出，希望双方充分发挥各自资源优势🦃，加强在商品汽车🫅🪐、汽车零部件等方面的合作，积极开发“高铁+共享汽车”等新的合作领域💃🏿，携手开拓国际物流和商品汽车运输市场👈🏽，探索资本经营领域合作开发👟，推动铁路产业与汽车产业融合发展。

“国企改革已进入总结经验⛹🏻‍♀️、交答卷的时候，也是接受监督和检查的时候。”中国企业研究院执行院长李锦表示，目前国企改革从气氛与实际结果上效果正在显现，国企改革已吹响集结号，突破之势在十九大前已经形成，十九大后将得到大规模推进。

产业链混改空间大

从市场层面看，截至8月末💆‍♂️，国企上市公司停牌比例为5.4%🕵🏿‍♀️，央企上市公司停牌比例为5.7%🛃。该停牌比例在今年5月份后有所上升🗺，目前的水平在2014年后处于中游位置👮🏿。

平安证券指出，本轮国改顶层设计自2015年9月出台，时至今日已满2年🎅🏽，目前时点距离2020年也仅剩2年多，未来两年国改大规模铺开的窗口期即将到来。预计未来“联通模式”将成为混改一大方向👦，从央企混改到地方国企混改💁🏻‍♂️，产业链协同的改革模式都具有广阔空间🥳😕。通信、铁路和民航三个行业产业链混改空间较大👫🏻。考虑到通信和民航前期都有产业链混改案例⛹🏻‍♀️，下一个范本案例或来自铁路行业♔。此外👩🏼‍🏫，军工板块具有混改试点企业多🦸🏼、改革手段确定、改革与上市公司关联度高等优势，是混改的重要看点🍹。央企重组方面，预计在政策的持续鼓励下🍺，煤电整合将陆续出现更多案例。

兴业证券认为♞，下半年窗口期，国企改革将继续迎接密集催化3️⃣🕵🏻‍♀️，包括后续央企重组推进🕵🏽‍♀️、油气改革施工方案落地、第三批混改试点确定🧑🏻‍⚖️、地方国改方案出台等。市场短期风险偏好回升利好政策相关的主题投资机会♎️。